Правління Національного банку вирішило підвищити облікову ставку до 8% річних: облікова ставка зросла на 0,5 відсоткового пункту. У регуляторі вважають це рішення необхідним для повернення інфляції до цілі 5% у 2022 році та утримання під контролем інфляційних очікувань.

шевченко«Ураховуючи баланс ризиків, Правління Національного банку України вирішило підвищити облікову ставку до 8% та посилити монетарну політику через низку додаткових заходів», — повідомив голова НБУ Кирило Шевченко на пресбрифінгу щодо рішень Правління НБУ з монетарної політики.

Серед цих заходів є:

  • продовження згортання антикризових заходів;
  • встановлення вартості кредитів рефінансування за умови проведення кількісного тендера на рівні «облікова ставка +1 в.п.», а за умови проведення процентного тендера — не нижче цього рівня;
  • зменшення планових обсягів щоденних інтервенцій із купівлі валюти на міжбанку з 20 млн до 5 млн доларів.

Що це означає?

Поточна динаміка інфляції у два рази вийшла за траєкторію таргету НБУ. Посилення інфляційного тиску на світові економіки створює передумови для її закріплення на тривалішому часовому проміжку. Збільшенням облікової частки Нацбанк реагує на цей ризик, продовжуючи політику інфляційного таргетування.

Що далі?

У Нацбанку прогнозують подальше підвищення облікової ставки до 8,5%. Вона залишатиметься на цьому рівні до другого кварталу 2022 року, що, на їхню думку, дозволить утримувати під контролем інфляційні очікування та повернути інфляцію до цілі 5% у 2022 році й утримання під контролем інфляційних очікувань.

Підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики буде оприлюднено 2 серпня. Наступне рішення щодо облікової ставки буде опубліковане 9 вересня.

Ключове з брифінгу правління

Прогноз інфляції: перевищить 10%

У Нацбанку прогнозують, що інфляція незабаром незначно перевищить 10%. Там очікують її сповільнення наприкінці 2021 року та повернення до цілі 5% у другому півріччі 2022 року.

Нацбанк погіршив прогноз інфляції у 2021 році з 8,0% до 9,6%. Очікується, що після досягнення піку восени цього року інфляція почне сповільнюватися.

Прогноз зростання ВВП: близько 4%

У регуляторі вирішили не змінювати прогноз зростання реального ВВП незмінним. Зростання, на їхню думку, знаходитиметься на рівні близько 4% у 2021–2023 роках.

У 2021 році очікується зростання реального ВВП на рівні 3,8%. Надалі, за прогнозом НБУ, економіка зростатиме на близько 4,0% щороку.

Рахунок платіжного балансу повернеться до дефіциту, який зростатиме

У регуляторі попереджають, що поточний рахунок у 2021 році повернеться до незначного дефіциту — 0,4% ВВП. Він суттєво розшириться в наступні роки внаслідок зростання внутрішнього попиту та менш сприятливих умов торгівлі.

Співпрацю з МВФ не відкидають

У правління НБУ очікують на прогрес перемовин України з МВФ. Їх гальмування створює ризики для фінансування дефіциту державного бюджету у наступних роках, до погіршення інфляційних та курсових очікувань. В разі їх неуспішності центробанк проводитиме жорсткішу монетарну політику.

Якщо перемовини з МВФ матимуть успіх, це дасть змогу залучити передбачений обсяг офіційного фінансування та здешевити інші залучення на зовнішньому та внутрішньому ринках. Також це дозволить утримувати міжнародні резерви на рівні 29–31 млрд доларів у 2021–2023 роках. 

Головні ризики: посилення карантину та неконтрольована інфляція

Нові варіанти коронавірусу можуть завдати удару по українській економіці. Однак наслідок карантину у першому півріччі 2021 року хоч і склав мінус 0,6 в.п. від річного реального ВВП, але мав м’якіший ефект, порівнюючи з весною 2020 року.

Найактуальнішим ризиком прогнозу є імовірність тривалішого та суттєвішого інфляційного сплеску у світі. Імпорт інфляції в Україну може посилитися, а прискорення переходу провідних центральних банків до жорсткішої монетарної політики може знизити інтерес інвесторів до України.

Актуальними лишаються інші ризики проінфляційного характеру, зокрема ескалація військового конфлікту з Росією та різке погіршення умов торгівлі.

Що цьому передувало?

Місяць тому в НБУ вирішили призупинити цикл підвищення облікової ставки та залишити облікову ставку на рівні 7,5%. Там очікували реалізації ефекту попередніх підвищень, посилених згортанням антикризових монетарних інструментів.

Червневий показник річної інфляції, як і у травні, залишався на рівні 9,5%. Однак помісячне зростання інфляції у червні сповільнилося до 0,2%.