Правління Національного банку України вирішило призупинити цикл підвищення облікової ставки та залишити облікову ставку на рівні 7,5%. Регулятор планує згортання антикризових монетарних інструментів, що посилить ефект попередніх підвищень та стримає інфляцію, яка в минулому місяці у майже два рази перевищила цільовий показник центробанку.

шевченко«Ураховуючи баланс ризиків, Правління Національного банку України зберегло облікову ставку на рівні 7,5%. Водночас було вирішено розпочати згортання антикризових монетарних інструментів, зокрема довгострокового рефінансування та процентного свопу», — повідомив голова НБУ Кирило Шевченко через відеозапис на пресбрифінгу щодо рішень Правління НБУ з монетарної політики.

Що це означає?

Споживчі ціни зростають, а річна інфляція прискорилася до 9,5%. Це пов’язано насамперед із тенденціями на світових товарних ринках: з подорожчанням природного газу та соняшникової олії. Також вплив мала низька база порівняння минулого року.

Під час ухвалення монетарних рішень Національний банк зазвичай орієнтується на прогноз інфляції. Однак, в червні у Нацбанку вирішили призупинити цикл підвищення облікової ставки, очікуючи ефекту попередніх підвищень. Останні, на думку Правління, будуть посилені згортанням антикризових монетарних інструментів.

Яка буде майбутня динаміка облікової ставки?

У Національному банку зазначили, що вони надалі готові підвищувати облікову ставку. Рішення про її підвищення буде наслідком суттєвішого посилення фундаментального інфляційного тиску.

Нацбанк може відновити цикл підвищення облікової ставки для зниження рівня інфляції, якщо вона вийде за цільовий показник центробанку. Якщо там побачать загрозу для досягнення інфляційної цілі 5% у 2022 році, ставка може зрости.

Що далі?

Наступне рішення буде опубліковано у липні 2021 року. Це рішення ухвалюватиметься з урахуванням оновленого макроекономічного прогнозу.

Також там планують опублікувати підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики, яка передувала ухваленню Правлінням Національного банку України цього рішення. Вони будуть оприлюднені 29 червня 2021 року.

Ключове з брифінгу Правління

Починається згортання антикризових монетарних інструментів

Мова йде про довгострокове рефінансування та процентний своп — ці інструменти підтримали банківську систему та економіку України під час кризи. Однак, як зазначив голова НБУ, за відновлення економічної активності вони втрачають свою актуальність.

Саме тому в Правлінні Нацбанку прийняли рішення про їх, як там підкреслили, поступове згортання. Це, на їхню думку, сприятиме підвищенню спроможності центробанку впливати на інфляційні процеси в країні.

Сповільнення інфляції у 2021 році очікується восени

Останні місяці інфляційний тиск залишатиметься значним, як вважають в НБУ, з огляду на переважно тимчасові чинники та низьку базу порівняння 2020-го року. У Нацбанку прогнозують, що інфляція сповільниться в кінці 2021 року, а до цілі 5% повернеться у першому півріччі 2022 року.

Цьому прогнозу сприятимуть нормалізація цін на світових товарних ринках та надходження на ринки нового більшого врожаю. У Нацбанку очікують, що їх стримана монетарна політика має заспокоїти інфляційні очікування та послабить фундаментальний інфляційний тиск у період 9–18 місяців, у тому числі через валютний канал.

В НБУ вважають необхідністю продовження співпраці з МВФ

Кредити МВФ та інших міжнародних партнерів там називають важливим джерелом фінансування дефіциту держбюджету. Це буде позитивним сигналом для іноземних інвесторів та сприятиме швидшому відновленню української економіки від наслідків коронакризи.

Головні ризики прогнозу —пандемія та карантини

У правлінні НБУ зазначають, що нові штами та повільні темпи вакцинації в країні створюють ризики посилення пандемії та карантинних обмежень. Це може загрожувати зниженням ділової активності, споживчого та інвестиційного попиту, що стримуватиме інфляцію.

З іншого боку, згасання пандемії може вплинути на реалізацію відкладеного споживчого попиту. На додаток до відновлення ділової активності, такі тенденції можуть прискорити зростання споживчих цін.

Іншими можливими ризиками також називають волатильність на глобальних ринках капіталу: можливе зростання премії за ризик та у світі відбувається суттєвий сплеск інфляції. Також негативно на прогноз вплинуть різке погіршення умов торгівлі та ескалація військового конфлікту.

Що цьому передувало?

У квітні правління Нацбанку вирішило підвищити облікову ставку на 1 відсотковий пункт: облікова ставка зросла до 7,5% річних. Тоді у Нацбанку очікували, що облікова ставка залишиться на такому рівні до кінця року.

У травні 2021 року інфляція у річному вимірі підскочила до 9,5% у річному вимірі. За місяць індекс споживчих цін збільшився одразу на 1,3%.