Словосполучення «акції українських компаній» та «висока дохідність» з першого погляду можуть здатися несмішним оксимороном. Насправді ж це реальність минулого року, коли сукупний індекс українських компаній у Варшаві показав зростання на вищому рівні за S&P 500 чи Nasdaq Composite. Деякі учасники українського індексу показали більше зростання, ніж будь-яка компанія з «Великої п’ятірки».
«Український капітал» розповість, що відбувалося торік з українськими компаніями на Варшавській фондовій біржі, та запитає експертів, що означає їх значне зростання.
Українська «Велика вісімка» на Варшавській фондовій біржі
Індекс WIG-Ukraine — перший український національний фондовий індекс, запущений 11 років тому на Варшавській фондовій біржі, часто переживав злети та падіння. У кошику цього індексу сьогодні знаходяться цінні папери 8-ми українських компаній, що торгуються на біржі у Варшаві.
«Увійшов» у світ він дуже погано: з рівня 1000 пунктів у 2011 році індекс до початку 2014 року впав до 500 п. та обвалився майже до 200 пунктів на тлі війни на сході України. До 2017 року тривало відновлення. Згодом та до початку 2020-го була негативна динаміка, а березень-2020 обвалив його до локального мінімуму в 300 пунктів.
В період з кінця 2020-го до осені 2021-го тривав справді «ренесанс» національного індексу. Лише так можна описати зростання з рівня 300 до 750 пунктів. З осені індекс WIG-Ukraine повернувся до рівня понад 600 пункту.
Минулорічні динаміки українського індексу кращі за світові
Позаминулий та минулий роки стали для нього дуже позитивними. За 2020 рік WIG-Ukraine зріс майже на 29,6%, а за минулий 2021 рік — на 37,6%.
| Динаміка за 2020 рік | Динаміка за 2021 рік | |
| WIG-Ukraine (Польша) | 29,6% | 37,6% |
| WIG20 (Польша) | -8,7% | 13,8% |
| STOXX 600 (Європа) | -4,3% | 22% |
| S&P 500 (США) | 13,6% | 29,6% |
| Nasdaq Composite (США) | 39,7% | 24,7% |
| FTSE 100 (Великобританія) | -13,6% | 14,2% |
| Dow Jones (США) | 4,7% | 21% |
| DAX (Німеччина) | 2,5% | 16,7% |
| CAC 40 (Франція) | -7,5% | 29,1% |
З вибраного переліку індексів український національний індекс переміг лише американський Nasdaq Composite. Решту він перемагає за динамікою в будь-якому з двох років.
До самого WIG-Ukraine та компаній в ньому
В різні часи до індексу входили різні компанії. Сьогодні він складається з 8 компаній:
- група агрокомпаній «Кернел» — 40,9%;
- агропромисловий холдинг «Астарта» — 26,3%;
- агрокомпанія «ІМК» — 17,6%;
- агрохолдинг «Овостар Юніон» — 7,6%;
- вугледобувний холдинг Coal Energy S.A. — 2,5%;
- агрохолдинг KSG Agro — 2%;
- агрохолдин «Агротон» — 2%;
- група компаній «Мілкіленд» — 1%.
Частку в 39,3% від «Кернелу» контролює Андрій Веревський через Namsen Limited. Часткою в 40% «Астарти» володіє Віктор Іванчик, 29,9% контролює Прем Ваца через холдинг Fairfax Financial. 81,5% від «ІМК» володіє Олександр Петров. Власниками 67,9% «Овостар Юніон» є Борис Бєліков та Віталій Вересенко через Prime One Capital.
Понад 60% від усіх акцій Coal Energy S.A. контролює Віктор Вишневецький через холдинг Lycaste. Майже 58% акцій KSG Agro контролює Сергій Касьянов через Olbis Investments. Майже 84,5% від акцій «Агротону» знаходиться у прямій власності Юрія Журавльова. Анатолій Юркевич володіє 39,8% «Мілкіленду», а у власності Ольги Юркевич — матері Анатолія, знаходиться ще 33,7% компанії.
Перші 4 найменування займають понад 92% частки індексу. Саме непогана динаміка їх акцій у Варшаві та дещо божевільна позитивна динаміка «мальків» індексу дозволили WIG-Ukraine так зростати позаторік та торік.
| За 2020 рік | За 2021 рік | |
| Кернел | 6,6% | 15% |
| Астарта | 78,8% | 49,3% |
| ІМК | 41,5% | 77% |
| Овостар | 13,4% | -19,5% |
| Coal Energy | 294,1% | 298,5% |
| KSG Agro | 136,7% | 39,8% |
| Агротон | 24,2% | 48,7% |
| Мілкіленд | 39,6% | 240,3% |
Із семи компаній індексу, які є виробниками харчових продуктів, падіння показала лише одна компанія в 2021 році, а решта закінчили 2020–2021 роки в плюсі. Деякі акції показали гарне зростання, а хтось — вибухове. Як і єдиний вугледобувний представник списку.
Минулорічним високим зростанням експерти знаходять декілька пояснень. Це і аграрний минулорічний бум, і низька база порівняння, і загальносвітова тенденція до зростання фондових ринків, що розпочалася в 2020-му.
«WIG-Ukraine — це здебільшого аграрні акції, вони справді зростають з осені 2020 року з двох причин: через зростання цін на зернові, олію та цукор та через значне покращення урожайності у 2021 році», — пояснив керівник відділу досліджень у Concorde Capital Олександр Паращій.
Якщо згадати звіти Продовольчої та сільськогосподарської організації ООН, дійсно, пояснити це зростання неважко. Наприклад, як зазначається в останньому звіті, світові ціни на харчі за 2021 рік зросли на 23,1%.
«Тенденція ця загальна для всіх — глобальний risk-on після того, як Федеральна резервна система дала підтримку ринкам весною 2020-го року. Далі пішла хвиля загальна», — розповів інвестиційний аналітик Іван Угляниця.
«Шалена» динаміка деяких представників є в тому числі наслідком низької вартості самих акцій.
«Coal Energy та Milkiland теж показують суттєве зростання, але через те, що до цього ці акції були надто дешевими. При цьому, акції Ovostar показували найгіршу динаміку минулого року, оскільки для них зростання цін на зернові зменшило прибутки», — підкреслює Олександр Паращій.
Так, наприклад, 300-відсоткове зростання Coal Energy у 2020 році відбулося з рівня еквіваленту 0,04 до 0,17 долара, а у кінці 2021-го — до 0,67 долара. Акції «Мілкіленду» зросли на 40% у 2020 році з 0,12 до 0,17 долара, а плюс 240% у 2021-му — це зростання до 0,57 долара.
«Хороші фінансові результати компаній були після ковідного 2020-го. Плюс низька база порівняння: акції коштували дуже дешево, тому ріст у відсотках великий», — зазначив Head of RM у Green Candle Дмитро Вербицький.
Окрім того, він зазначив, що акції могли зростати через їх викуп з ринку мажоритарними власниками компаній та самими компаніями, як було з «Кернел», «Астартою», KSG Agro та «ІМК».
Такому зростанню сприяла комбінація звична для таких активів низька ліквідність, яку порушують великими виходами на біржу самі компанії та їх власники, плюс деяка цікавість фондів, яку підкреслює Олександр Паращій, і давала в результаті високі зростання. Зараз же розпочався вихід з цих акцій.
2022 рік для українських акцій у Варшаві розпочався на мінорі
Поточний рік розпочався песимістично для WIG-Ukraine та його складових. Сам індекс вже з нового року скоротився на 4,6%, а окремі компанії здебільшого теж на негативі.
Так, наприклад, акції «Кернелу» вже впали на 2,6%, «Астарти» — на 6,9%, «ІМК» — на 4,6%, а акції «Овостару» — на 1,5%. Дрібніші учасники індексу теж здебільшого скорочуються: акції Coal Energy — на 8,6%, а KSG Agro — на 9,3%. Акції «Мілкіленду» досі корегуються після божевільного зростання 2020–2021 років — з початку року впали на 25%. З усіх представників WIG-Ukraine лише «Агротрон» показав плюс 0,9%.
Ймовірність продовження успіху 2020–2021 років у 2022 році, на думку експертів, невелика. По-перше, зі зростанням напруженості на ринку та очікувань дій ФРС цікавість інвесторів до ринків, що розвиваються, падає.
«Тепер WIG-Ukraine так само показує зворотні результати в зворотний бік. Купували на загальній хвилі, з Україною це зростання не пов’язане. А падіння зараз — так. Хоча і до цього це падіння почалося, у світі впав попит на ЕМ-ризик і ЕМ-активи», — розповів Іван Угляниця.
Падіння, що розпочалося на початку року, на думку Івана Угляниці, продовжиться у 2022 році. Цей розпродаж, за його словами, може підхопитися загальносвітовими трендами.
«Поки що навіть технічно sale off по Україні не закінчився, — говорить інвестиційний аналітик, — Геополітичну ситуацію по Україні не можна прогнозувати, але технічно розпродаж ше продовжуватиметься. Далі може йти глобальний sale off, який може бути теж не так далеко. Навіть якщо в моменті якось ситуація по Украіні вирішиться, шо малоймовірно поки що, то далі може йти вже більш глобальний sale off на глобальній стагнації, рецесії тощо».
Для пергляду та публікації увійдіть / зарееструйтесь