«Ощадбанк» підписав із Європейським банком реконструкції та розвитку Мандатний лист щодо умов майбутньої співпраці. Згідно із ним ЄБРР може надати субординований кредит з можливістю конвертації в акції «Ощадбанку» на суму до 100 млн євро. Це означає, що у майбутньому міжнародна інституція може зайти в капітал держбанку, зрушивши процес його приватизації із мертвої точки.
Цей метод використано не вперше — так у капітал іншого державного «Укргазбанку» хоче зайти Міжнародна фінансова корпорація (IFC), яка уже підписала договір про кредит у січні 2021 року. Про умови у мандатному листі із «Ощадбанком» поки що відомо небагато, але кейс «Укргазбанку» показує, що «Ощад» чекатиме ще довга дорога до майбутнього інвестора. Деталі щодо співпраці держбанку та ЄБРР розкаже «Український капітал».
Поки що про Мандатний лист між державним «Ощадбанком» та Європейським банком реконструкції та розвитку відомо тільки одне: він підписаний. Там сторони визначили умови отримання «Ощадбанком» довгострокового субординованого кредиту на 100 млн євро від ЄБРР та умови їх співпраці у майбутньому.
Текст мандатного листа не призначений для публічного ознайомлення, повідомили ucap.io в прес-службі державного банку. Там уточнили, що цей документ — це лише декларація про наміри. Тобто, це не означає, що кредит дадуть скоро. Між погодженням мандатного листа і самим укладенням договору ще може пройти певний час.
Проте, якби не було наміру давати кредит, мандатного листа не підписували б, додає Олександр Паращій, директор з фінансової аналітики Concorde Capital. Сама наявність мандатного листа означає, що кредит таки дадуть. Питання тільки, коли.
Домовленість з боку «Ощадбанку» підписував голова правління держбанку Сергій Наумов, а з боку ЄБРР — керуючий директор ЄБРР у Східній Європі та Кавказі Маттео Патрон. Раніше Наумов вже заявляв про намір спрямувати ці кошти на підтримку українського бізнесу.
Також сторони домовилися активно співпрацювати над меморандумом порозуміння, що відповідає схваленій два тижні тому Стратегії розвитку «Ощадбанку» на 2021-2024 роки та планом уряду зниження частки держави у банківському секторі з 60% до 25% до 2025 року.
ЄБРР залишає за собою опцію конвертації боргу в акції «Ощаду». Який відсоток акцій конвертує ЄБРР — офіційно поки невідомо.
У 2015 представники організації приходили до Нацбанку консультуватися щодо угоди саме із «Ощадбанком» на умовах 20-25% акцій, повідомляють джерела ucap.io, близькі до перемовин з установами. Тоді ж ЄБРР почав вести перемовини із самим банком та Міністерством фінансів, хоча не виключено, що інтерес до держбанку міг виникнути й раніше.
Сізіфова приватизація Ощадбанку
ЄБРР думає над приватизацією «Ощадбанку» останні 6 років. Спочатку все було на етапі перемовин між банком, Мінфіном та НБУ. Зараз уже декілька стадій для можливої успішної угоди пройдено. По-перше, 14 липня 2021 року Фонд гарантування вкладів фізосіб (ФГВФО) та Ощадбанк підписали меморандум про приєднання Ощадбанку до Фонду, згідно з яким спільно координуватимуть цей процес.
Другий важливий пункт для потенційної приватизації — ухвалення стратегії розвитку «Ощадбанку» на 2021-2024. 12 жовтня 2021 уряд ухвалив документ, у якому визначаються бізнес-модель, операційна модель та заходи для фінансової стійкості банку на наступні декілька років.
Згідно із нею, бізнес-модель банку: універсальний банк, що «зміцнює свої позиції у роздрібному кредитуванні та комісійних продуктах, зберігає провідні позиції в сегментах корпоративного бізнесу та мікро-, малому та середньому бізнесі».
Банк декларує зменшення частки державних підприємств, приєднання до ФГВФО та подальшу діджиталізацію. Прогнозований чистий прибуток банку — близько 4,2 млрд грн, дохідність на капітал – близько 15% та співвідношення витрат до доходів — менше ніж 65%. У стратегії амбітна мета по рівню NPL — частку непрацюючих кредитів хочуть скоротити до 10% у 2024.
Скільки може коштувати Ощадбанк
Відштовхуючись від суми угоди, приблизна вартість «Ощадбанку» становитиме 400-500 млн євро, пише Євген Дубогриз, асоційований експерт CASE Україна.
Для розрахунку він використав мультиплікатор Р/В (Price/Book Value) приблизно 0.52-0.63, із врахуванням кредиту. Цей мультиплікатор, price-to-book ratio, означає співвідношення ціни до власного капіталу банку.
У договорі про входження Міжнародної фінансової корпорації (IFC) в капітал державного «Укргазбанку», яка зробила можливою приватизацію іншого українського державного банку за таким же алгоритмом, державний банк оцінювали за мультиплікатором 0.56.
ЄБРР не розраховуватиме на пакет акцій банку, менший за 20-25%. Для порівняння, в угоді між IFC та Укргазбанком, IFC залишала опцію конвертацію в частку до 20% долі в капіталі в банку.
Не перший марафонець приватизації
Стратегія із кредитом від міжнародної фінансової організації, який може бути конвертований у капітал банку, не нова. Схожий спосіб обрав інший державний банк — «Укргазбанк».
На початку 2021 представники Укргазу підписали із Міжнародною фінансовою корпорацією (IFC) договір про входження IFC в капітал державного «Укргазбанку». За умовами договору, банк отримав п’ятирічну позику на суму 30 млн євро з можливістю конвертації кредитних коштів у статутний капітал банку.
Читайте також: «Укргазбанк» підписав угоду з IFC: що це означає і як це наближує приватизацію банку
Цю угоду готували 3 роки. Спершу, у 2017, підписали Меморандум про взаєморозуміння щодо підтримки приватизації (продажу) «Укргазбанку», у 2018 — договір про реалізацію спільного проєкту з підтримки МСБ. Ще через рік було озвучено, що «Укргазбанк» розпочав процес входження міжнародного інвестора у свій капітал.
Вже в кінці 2019 року була затверджені умови угоди, а 25 січня 2021 угода була підписана. Паралельно, IFC постійно консультувало «Укргазбанк», як йому покращити операційну ефективність.
Однак, попри такий довгий шлях, IFC досі так і не конвертувала позику в акції банку — і невідомо, коли вона це зробить. Щоправда, кредит банку таки дали: це підтвердив журналістам 8 жовтня 2021 голова наглядової ради банку Теймур Багіров.
30 млн євро будуть спрямовані здебільшого на проєкти для екології, а частина із них піде на проєкти у сфері охорони здоров’я. Наприклад, державний банк уже профінансував закупівлю апаратів штучної вентиляції легень (ШВЛ) та обладнання для виробництва кисню медзакладами Львова. Банк буде звітувати щодо досягнення показників, зазначених у кредитній угоді — по його результатам буде прийнято рішення, конвертуватися в капітал чи ні.
Джерела ucap.io в «Укргазбанку» стверджують, що цей процес може тривати протягом декількох років. Зараз від IFC до банку виставлений ковенант — це юридично закріплений обов’язок зробити якісь дії чи утриматися від дій, із вимогами не тільки бути успішним за основними фінансовими показниками, а і щоб він ставав менш залежним від держави, більше кредитував приватний сектор.
У державному банку вимогам підпорядковуються, а IFC поки зважує рішення, кажуть джерела ucap.io. Строк кредиту — 5 років, тому у міжнародної фінустанови є як мінімум ще 4 роки обдумати конвертацію.
МФО потрібно стати міноритарними акціонерами, і потім знайти для банку інституційного інвестора. Немає інвестора — немає сенсу перетворювати дорогий кредит в капітал, пояснюють «Українському капіталу». Проблема у тому, що на горизонті 2022 інвестора немає навіть для успішнішого «Укргазу».
Ця історія показує, що «Ощадбанк» може чекати своєї участі до погодження договору не меншу кількість часу, якщо не більше. До того ж він менш ефективний за «Укргазбанк» і станом на 2021, найменш ефективний серед четвірки держбанків в принципі. Це можна побачити, якщо порахувати його Cost-to-Income Ratio.
Цей показник ефективності означає, скільки банку потрібно витратити, аби заробити 1 гривню. Якщо він наближається до 70% — банк, найімовірніше збитковий, а чим CIR менше, тим краще. У випадку із четвіркою держбанків, на основі звітності НБУ по згрупованим балансовим залишкам станом на 01.09.2021, показники CIR виглядають так:
| Банк | Показник CIR |
| АТ КБ “ПриватБанк” | 33% |
| АТ “Ощадбанк” | 66% |
| АТ “Укрексімбанк” | 35% |
| АБ “УКРГАЗБАНК” | 45% |
Тобто, можна побачити, що «Ощадбанк» взагалі близький до збитковості. Чому тоді ЄБРР ним зацікавився?
Співрозмовники ucap.io сходяться на тому, що це нормально для міжнародних фінансових організацій — купити проблемний державний актив дешевше, навести порядок з його ефективністю і потім продати інвестору дорожче. Хоча CIR може і не бути визначальним для вибору банка для інвестицій, каже Олександр Паращій. Він додає, що уряд «морально готовий» приватизувати «Ощадбанк», на відміну від «Укрексіму» чи «ПриватБанку».
Хай там як, процес приватизації держбанків для України неминучий. Тільки так вона може позбутися тягаря в 60% державної частки у банківській системі і постійного «проїдання» коштів платників податків, яка спрямовується для допомоги установам.
Однак це довга дорога — як показав кейс «Укргазбанку» і уже показує кейс «Ощадбанку». Іншої немає. Залишається лише сподіватися на наступний конкретний крок. Наприклад, реального надання держбанку кредиту від ЄБРР.
Для пергляду та публікації увійдіть / зарееструйтесь