Звіт про фінансову стабільність НБУ: головні тенденції економіки в кінці 2020 року

У грудні була презентована одна з ключових публікацій Нацбанку — звіт про фінансову стабільність. У ньому НБУ розповідає про наявні та потенційні ризики, які можуть загрожувати стабільності фінансової системи України. Про те, як поточна криза впливає на банківський та небанківський фінансові сектори.

У Нацбанку вважають, що український фінансовий сектор успішно проходить коронакризу та гарно виконує свої функції. Проте, як зазначається, така стабільність має свої умови та ризики. Український капітал розповість про найцікавіші тези звіту НБУ про фінансову стабільність за грудень 2020 року.

Світова економіка на низькому старті

Більшість торговельних партнерів України, від яких залежить і наша економіка, зазнали економічних втрат у 2020 році. Втрати були гірші за кризу 2008–2009 років, але меншим, ніж очікували навесні організації, які згодом покращували свої прогнози.

Динаміка ВВП країн – основних торговельних партнерів України

Динаміка ВВП країн – основних торговельних партнерів України
*Східна Європа. Джерело: МВФ, World Economic Outlook, October 2020.

У другому півріччі цього року світова економіка почала відновлювалася. ВВП наших країн-партнерів відновлюються завдяки зняттю карантинних обмежень, появі вакцин, масштабним стимулюючим заходам держав та МФО. Зростання, за базовим прогнозом, триватиме й у 2021 році.

Світові ціни на сировинні товари, І кв. 2020 = 100

Світові ціни на сировинні товари, І кв. 2020 = 100
Нафта – сорт Brent; природний газ з РФ; сталь – квадратна заготовка; залізна руда – концентрат, Китай; пшениця, кукурудза – середня за квартал світова ціна. Джерело: НБУ, Інфляційний звіт, жовтень 2020.

Ціни на сировинні товари та фінансові активи зростають до докризового рівня. У НБУ вважають, що ціна нафти триматиметься вище за показник 40 доларів, ціни на природний газ, сталь, залізні руди та зернові залишатимуться на високому рівні в наступному році.

Основні ризики — нова хвиля пандемії, повільний прогрес з МВФ та «оптимістичний» бюджет

Трьома основними причинами можливої майбутньої фінансової нестабільності, як зазначає НБУ, можуть бути необхідність посилення карантину, повільний прогрес співпраці України з МВФ та доволі оптимістичний держбюджет-2021.

Хоч економіка України виявилася доволі стійкою до коронакризи, однак високий рівень захворювання на COVID-19 збільшує невизначеність. Плюсом для епідеміологічної ситуації, але мінусом для економіки буде продовжений урядом карантин. В січні діятиме повний локдаун — на думку Нацбанку, це матиме менший за березневий локдаун вплив на економіку.

Другий важливий ризик —  фінансування бюджету без допомоги МВФ. У 2021–2022 роках Україні необхідно буде сплатити понад 17 млрд доларів за державним та гарантованим державою боргом в іноземній валюті — це близько 65% міжнародних резервів України. Щоб не допустити появи значних дисбалансів та витрачання резервів, влада має знайти спільну мову з МФО.

Валютні виплати за державним та гарантованим державою боргом, екв. млрд дол

Валютні виплати за державним та гарантованим державою боргом, екв. млрд дол
*У тому числі відсотки, ** включаючи єврооблігації на 1 млрд дол. гарантовані США, *** прогнозні виплати у відповідному кварталі до обсягу валових міжнародних резервів на 01.12.2020.
Джерело: Мінфін, НБУ.

Також НБУ згадує про ризик держбюджету-2021. На їхню думку, він побудований на оптимістичних припущеннях — є ризик недоотримання доходів та зростання дефіциту. Навіть в Нацбанку не впевнені, що зможуть зробити ту кількість відрахувань в бюджет-2021, яка там прописана. Тому державний бюджет у 2021 році може зазнати коригувань.

Ринок нерухомості відновлюється, але не комерційна

Після стрімкого падіння на початку року попит на нерухомість почав поволі зростати — у III кварталі вже було укладено на 2.8% більше угод купівлі-продажу житла, ніж рік тому. Попри тимчасове зниження попиту, з початку карантину в Києві було виставлено на продаж близько півсотні житлових комплексів — більше на 11%  за відповідний період 2019 року.

Ціни на нове житло в Києві зросли за рік на 5–10%, на вторинному ринку, в доларі, — зросли до 5%. Цікаво те, що відношення вартості житла до доходів населення майже не змінилося за роки, а от вартість оренди зростає повільніше за зростання доходів.

У НБУ підмічають, що темпи введення в експлуатацію уповільнилися майже у два рази. Це пов’язують з пандемією та ускладненням процесу отримання сертифіката про введення в експлуатацію через складну та тривалу реформу ДАБІ. 

Введено в експлуатацію житла в багатоквартирних будинках, млн кв. м

Введено в експлуатацію житла в багатоквартирних будинках, млн кв. м
Джерело: ДССУ.

Найбільшого удару зазнала комерційна нерухомість. Попит на площі впав на початку пандемії та досі залишається на надзвичайно низькому рівні. Ціна оренди офісних площ за рік втратила до 10%. Навіть якщо 2020 рік виявиться поганим сном, а завтра всі робітники повернуться в офіси, за прогнозом НБУ, для повного відновлення цього сектору знадобиться щонайменше один рік.

Населення втрачало доходи, а хто не втрачав — відкладав. Зараз краще

Реальні доходи населення у II кварталі 2020 року впали на 7.2% р/р, а безробіття сягнуло 10.3% у першому півріччі. У III кварталі бізнес адаптувався до нових умов: у жовтні зростання реальної зарплати прискорилося до 10.6% р/р. У найближчі місяці реальний наявний дохід і надалі зростатиме, але, за прогнозом НБУ, темпи можуть сповільнитися.

Населення втрачало доходи, а хто не втрачав — відкладав. Зараз краще
Джерело: ДССУ, розрахунки НБУ.

У 2020 році населення різко обмежило споживання. Погіршення споживчих настроїв та оцінок поточного матеріального становища йдуть поряд зі збільшенням фінансових заощаджень — плюс 27% р/р. Відновлення економіки, на думку Нацбанку, сприятиме зростанню попиту та збереженню поточного рівня депозитів.

У II кварталі цього року кредитування населення пригальмувалося, але у III кварталі попит на кредити для поточного споживання поступово відновлюється. Обсяги залучених населенням кредитів уже три роки залишається на рівні 6% ВВП. Частка небанківських фінансових установ зберігається на рівні нижче 10%, а співвідношення кредитів та депозитів населення зменшилося з початку року майже на 4% — до 33%.

Кредитний ризик та ризик достатності капіталу зменшуються, але зростає юридичний

Кредитний ризик та ризик достатності капіталу зменшуються, але зростає юридичний
Карта ризиків банківського сектору

В кінці 2020 року відбулися зміни в карті ризиків банківського сектору. Кредитний ризик, який відображає перспективи зміни рівня непрацюючих кредитів у портфелях банків, знизився. Однак, в НБУ визнають, що рівень кредитного ризику залишається помірно високим: частина нинішніх кредитних втрат буде визнана лише наступного року.

Так само знизився і ризик достатності капіталу. Він, хоч і залишається вищим за середній, послабився завдяки докапіталізації великого державного банку. Поступова реалізація кредитного ризику, помірне зниження прибутковості та майбутні нові регуляторні вимоги до капіталу можуть підвищити ризик достатності капіталу в майбутньому.

Єдиний ризик, який зріс за минулі пів року — це юридичний ризик. Це оцінка спроможності банків захищати власні інтереси за допомогою юридичних інструментів. Юридичний ризик зростає від суперечливих рішень Конституційного Суду та судів загальної юрисдикції. Ними були скасовані антикорупційні реформи, які були вимогою міжнародних фінансових організацій.

Інші три ризики — ризик ліквідності, валютний ризик та ризик прибутковості, залишилися без змін. Запас ліквідності залишається високим, рівень доларизації балансів банків не зріс від початку кризи, а разом зі зростанням попиту на банківські продукти відновлюються й комісійні доходи.

Український реальний сектор економіки більш «матеріальний», а тому і постраждав менше

У першому півріччі доходи підприємств реального сектору знизилися на 7% р/р, а операційний прибуток – у 6,5 рази. Пом’якшення карантинних обмежень та поступове

відновлення світової економіки дозволило реальному сектору економіки почати відновлення в третьому кварталі. У цілому українська економіка виявилася стійкою до коронакризи через те, що частка сектору послуг у ВВП України менша у порівнянні з іншими країнами.

Обсяги реалізації продукції та послуг ключових галузей, р/р

Обсяги реалізації продукції та послуг ключових галузей, р/р
Джерело: ДССУ, розрахунки НБУ.

Обмежувальні заходи найбільше позначилися на сфері послуг: на закладах громадського харчування, ТРЦ, пасажирських перевезеннях, туризмі та секторі гостинності. З-поміж усіх промислових галузей, найбільшого скорочення доходів у першому півріччі зазнали добувна промисловість, машинобудування та металургія.

Попри кризу, окремі галузі промисловості нарощували обсяги реалізації, зокрема олійно-жирова та харчова промисловість, фармацевтика. Харчова та сільськогосподарська сфери звітують про збереження або зростання прибутків за 9 місяців поточного року навіть попри гірший врожай.

За даними матеріалу Національного банку України «Звіт про фінансову стабільність, грудень 2020 року».