Усередині осені, не дивлячись на початок опалювального сезону та високі ціни на енергоносії, гривня показувала ревальваційний тренд та укріпилася до рівня 26 гривень за долар. На початку тижня тренд змінився — нацвалюта різко обвалилась до 27 гривень за долар.
Як виявилося, цьому сприяли як актуальні, так і відкладені фактори.
Загалом ревальваційний тренд підтримували рекордні врожаї основних експортних сільськогосподарських культур.
«При чому ціни на них на глобальному ринку збереглися такими ж, або навіть зросли. Наприклад, ціни на зернові зросли, хоча ринок очікував їхньої корекції», — пояснює начальник управління інвестиційної діяльності «Укрексімбанку» Олег Сердюк.
Сприятлива ситуація на ринках дозволила регулятору суттєво наростити золотовалютні резерви.
«Відзначимо, що лише протягом двох останніх тижнів було продано близько 790 млн доларів. Загалом з початку року чиста купівля валюти складає 2,6 млрд доларів», — каже Сердюк.
Приток коштів забезпечило також надходження фінансової допомоги від партнерів України — другий транш макрофінансової допомоги від ЄС на 600 млн євро, а також другий транш за програмою stand-by від МВФ на 700 млн доларів. Частина цих коштів зрештою також опинилися на міжбанку.
Час для розвороту…
«Укріплення гривні на початку листопада коштом активного продажу валюти держкомпаніями та бюджетом вже створювало певні дисбаланси між ринковим попитом та пропозицією у бік корекції курсу гривня/долар вгору. Отже, зміцнення гривні сформувало відкладений попит, а тимчасові складнощі з імпортом газу також відкладали потенційний енергетичний імпорт», — пояснює головний економіст «Креді Агріколь Банку» Олександр Печерицин.
Під кінець осені на ринку також зявились додаткові важелі тиску.
«Валюту купували під виплати дивідендів, також потрібно було виплатити ПДВ бізнесу — восени виплати склали 7,6 млрд гривень, ще 1,5 млрд грн припадало на кінець листопада», — каже провідний експерт департаменту казначейства та фінансових установ «ОТП Банку» Євген Міюц.
За підрахунками спеціалістів «Укресімбанку», із середини листопаду також зменшився портфель нерезидентів в ОВДП на 4,5 млрд гривень.
Важливою рушійною силою ослаблення стало також занепокоєння через можливий новий виток російської агресії на Сході України.
«На початку минулого тижня ринок відреагував на інформацію, що містилася в інтерв’ю Буданова [очільника управління розвідки Міністерства оборони України бригадний генерал Кирила Буданова, — ред.], про планування Росією вторгнення в Україну у січні-лютому. Негативні настрої на ринку посилилися в п’ятницю після заяви на прес-конференції Президента Володимира Зеленського про те, що Рінат Ахметов планує путч в країні. В результаті зросли очікування посилення протистояння між Зеленським і Ахметовим, що в будь-якому разі призведе до зростання невизначеності», — каже Євгенія Ахтирко, аналітик Concorde Capital.
Що далі
Хоча ризик нового витку війни розцінюють як малоімовірний, нервозність інвесторів уже створила проблеми для України на найближчий час.
«Інвестори почали продавати все, що пов’язане з Україною.
Ціни на ОВДП та євробонди обвалилися. Доступ Міністерства фінансів на первинний ринок євробондів можна вважати закритим, доки військова криза не закінчиться. На ринку безпоставних форвардів (NDF) стабільно висока дохідність, що підкреслює бажання інвесторів за будь-яку ціну застрахувати валютні ризики. Але дохідність злетіла з 8% до 14% річних, що говорить про панічні настрої.
Гривня також одразу відчула тиск, і, мабуть, тренд на ослаблення гривні лише починається з огляду на відкладену потребу в поповненні запасів газу», — каже Віталій Сівач, трейдер групи ICU.
Основний орієнтир для майбутніх прогнозів по курсу — новини з фронту, а також новини про новий штам коронавірусу.
«Суттєвих фундаментальних чинників для швидкого послаблення курсу зараз немає», — підкреслює Євгенія Ахтирко.
Тож якщо ситуація не буде погіршуватися у сприйнятті учасників валютного ринку, то зростання курсу припиниться і можлива його корекція.
«У грудні курс валют буде визначати поведінка нерезидентів на валютному ринку та інертне збільшення купівлі валюти серед населення після стрімкого ослаблення нацвалюти наприкінці листопаду», — кажуть в «Укрексімі».
Впливатиме на валюту енергетичний імпорт через зростання цін на енергоносії, а підтримуватиме гривню експорт агропродукції та продукції гірничо-металургійного комплексу.
Однак більшість банкірів впевнена у стабілізації курсу.
«На додачу до інших факторів, курс трохи скорегується вниз через послаблення ділової активності та можливого підвищення Нацбанком облікової ставки», — каже Олександр Печерицин з «Креді Агріколь Банку».
Також очікують стабілізації курсу і в «Укрексімбанку».
«За базового сценарію ми очікуємо поступової стабілізації валютного ринку протягом грудня в межах 27,10-27,60 грн за долар та завершення поточного року близько верхньої межі діапазону», — прогнозує Олег Сердюк.
Подібний прогноз курсу надають і в «ОТП Банку» — коридор торгів може скласти 27–27,5 гривні за долар.
Менш оптимістично налаштовані в ICU. Наприкінці року там очікують 28,5 грн за долар.
«Це базовий сценарій, що унеможливлює ескалацію конфлікту з РФ», — констатує Віталій Сівач.
Для пергляду та публікації увійдіть / зарееструйтесь