Відповідальний за монетарну політику член правління НБУ – Дмитро Сологуб виступив проти емісії гривні через викуп регулятором облігацій внутрішньої державної позики. В НБУ вважають, що це призведе до суттєвого зростання цін та девальвації національної валюти.

“Сьогодні звучать заклики, мовляв Національний банк може профінансувати бюджет емісією гривні. Це просто, але безвідповідально. Наша країна має досвід 90-х, 2008 та 2014 років. Тоді емісія призводила лише до негараздів.

Національний банк проти того, аби знову випускати з пляшки «джина інфляції та девальвації». Адже через емісію гривня стрімко знеціниться, а ціни стрімко зростуть. Це шлях у нікуди. Це повернеться економіці бумерангом. А постраждають, перш за все, люди з найнижчими доходами, яких ми навпаки маємо захистити” – вважає Сологуб.

На думку регулятора, оптимальним виходом із ситуації, що склалась з дефіцитом бюджету, буде співпраця з Міжнародним валютним фондом та іншими міжнародними партнерами України.

Що цьому передувало?

На початку квітня Рада НБУ знала обмеження, які забороняли купувати Національному банку ОВДП у свій портфель.

Пізніше, 9-го квітня, Голова Ради НБУ – Богдан Данилишин висловив думку, що відмова правління НБУ від фактично емісійного фінансування держбюджету в обумовлених обсягах призведе до дестабілізації бюджетної сфери, критичної нестачі ліквідності у всіх секторах економіки, крім фінансового, скорочення сукупного попиту через “відмивання коштів із реальної економіки через первинно профіцитний бюджет”.

У разі подальшої відмови правління НБУ від підтримки бюджету шляхом викупу ОВДП, Данилишин запропонував Уряду розпочати підготовку до реструктуризації зобов’язань за ОВДП перед резидентами (крім фізичних осіб), які підлягають до сплати в травні-грудні 2020 року на 128 млрд грн.

“Оптимальним обсягом участі НБУ в операціях з державними цінними паперами вбачається обсяг у розмірі 160 млрд грн, що дасть можливість рефінансувати державний борг перед суб’єктами національної економіки (переважно банками та НБУ) і спричинить мінімальний тиск на інфляційні процеси”, – зазначав Данилишин.

Що варто знати?

Викуп ОВДП Національним банком – один з каналів емісії гривні, що здійснюється через посередників (переважно державні банки, які потім рефінансуються регулятором).

На початку квітня, розмір портфелю ОВДП становив 840 млрд грн, що і є усім внутрішнім боргом України. У портфелі НБУ знаходиться 325 млрд грн. Ще майже 340 млрд грн знаходяться у портфелях комерційних банків, і зокрема 275 млрд у портфелях державних банків.

У 2020-му Україна має виплатити близько 400 млрд грн державного боргу, з яких близько 230 млрд грн внутрішній борг та близько 170 млрд грн зовнішнього боргу.

Чому це важливо?

Сьогодні Верховна рада проголосувала за внесення змін до Державного бюджету, якими встановлено новий граничний обсяг дефіциту у розмірі – 298,4 млрд грн, який має бути покритий переважно за рахунок запозичень.

Враховуючи те, що через ряд факторів, Мінфін не може вийти на ринок запозичень і залучати кошти до бюджету за прийнятними процентними ставками, а податкові збори суттєво зменшились (на 143 млрд грн), Уряду для фінансування видатків потрібно знайти додаткові кошти.

На сьогодні, пріорітетним джерелом фінансування є Міжнародний валютний Фонд, альтернативним, або ж додатковим варіантом, є участь центробанку у фінансуванні бюджету шляхом емісії.