Нацбанк опублікував свій щоквартальний інфляційний звіт. UCap ознайомився із документом і обрав найголовніше із доповіді регулятора. Ось що важливо знати:

У 2020 році Нацбанк України очікує ріст цін на рівні 5%

У 2019 році ріст цін сповільнився до 4.1% (з 9.8% у 2018 році). Це найнижчий рівень інфляції за останні 6 років. Одним із основних чинників таких показників стало суттєве зміцнення гривні. При цьому у 2020 році Нацбанк України очікує ріст цін на рівні 5%, йдеться у інфляційному звіті регулятора.

“Ефекти від зміцнення курсу гривні у 2019 році відображатимуться й на початку 2020 року. Разом із низькими цінами на енергоносії це утримуватиме інфляцію нижче цільового діапазону упродовж більшої частини 2020 року. Надалі вона дещо прискориться і перебуватиме біля середньострокової цілі у 5%”, – йдеться у звіті.

З даними НБУ, одна з основних умов зміцнення гривні – збільшення пропозиції валюти, яка була зумовлена високими обсягами продажів валютної виручки експортерами і жвавим інтересом іноземних інвесторів до гривневих облігацій уряду. 

“На тлі тривалого збереження макроекономічної стабільності за привабливої дохідності портфель ОВДП в національній валюті у власності нерезидентів збільшився на $4.3 млрд протягом 2019 року”, – пояснює регулятор.

Однак, за словами аналітиків НБУ, через суттєве зміцнення гривні знизились доходи експортерів у гривневому еквіваленті, що призвело до втрат доходів для бюджету. В свою чергу, регулятор пропонує компенсувати ці недоотримані кошти можна за рахунок надпланових перерахувань НАК “Нафтогаз України” зі сплаченого Газпромом боргу ($2,9 млрд). 

НБУ очікує прискорення росту економіки до 3,5% у 2020 році

Аналітики Нацбанку прогнозують прискорення росту економіки до 3,5% у 2020 році та до 4% у 2021- 2022 рр. При чому основним рушієм економічного зростання буде споживчий попит та інвестиції, вважають в НБУ. 

“Водночас внесок чистого експорту у ВВП й надалі буде від’ємним через значну потребу реального сектору економіки в інвестиційному імпорті”, – сказано в документі. 

Згідно з прогнозом, більшу частину року інфляція буде нижче цілі 5%+/- 1 в.п. Це дасть можливість Нацбанку знизити облікову ставку до 7%  з 11% на кінець 2020 року і пожвавити кредитування реального сектору. 

Регулятор прогнозує, що у наступні три роки дефіцит поточного рахунку коливатиметься на рівні 3-4% ВВП. Збільшення дефіциту може бути пов’язане з високими обсягами імпорту і зниженням надходжень від транзиту газу. З іншого боку, це може бути компенсовано “суттєвішими надходженнями капіталу до приватного сектору завдяки поліпшенню інвестиційного клімату”. 

НБУ планує до кінця року знизити облікову ставку до 7%

Пом’якшення монетарної політики відбуватиметься стрімкіше, ніж раніше планував НБУ, і вже на кінець 2020 року очікується зниження облікової ставки до 7%. Завдяки цьому Нацбанк планує забезпечити інфляцію на цільовому рівні 5%. 

За словами аналітиків НБУ, зниження облікової ставки із затримкою вплине на подальше зниження вартості кредитів для бізнесу та населення й стимулюватиме ділову активність. 

Як наслідок, завдяки здешевленню кредитів та зменшенню інфляційного тиску регулятор очікує поступове відновлення кредитної активності банків. 

“Водночас активізація кредитування стане можливою за умов ужиття заходів щодо подолання високих ризиків інституційного характеру та зниження частки проблемної заборгованості”, – зауважують аналітики Нацбанку.

Через укріплення гривні українці стали менше шукати роботу за кордоном

Завдяки укріпленню гривні українським компаніям стало легше конкурувати за робочу силу. Оскільки різниця між рівнем зарплат в Україні і рівнем оплати праці закордоном скоротилися.

“Чим вищим є співвідношення зарплат за кордоном до зарплат в Україні, то більша зацікавленість у роботі за кордоном. В останні роки це співвідношення скорочувалося через зростання зарплат в Україні. У 2019 році ефект цього чинника посилився завдяки зміцненню гривні”, – пояснює НБУ. 

Через це зацікавленість українців у роботі за кордоном знизилась. Виняток – Німеччина, яка пом’якшила умови працевлаштування для робітників, які не є громадянами ЄС. Хоч, на думку Нацбанку, ключові бар’єри для працевлаштування зберігаються – необхідність довести кваліфікацію і знання мови.

Як Україна впорається з держборгом?

У 2020 р. Україна має виплатити $29 млрд зовнішнього боргу. Впоратися із зобов’язаннями допоможе збереження інтересу нерезидентів до ОВДП та підписання нової програми з Міжнародним валютним фондом, що стане можливим у найближчі місяці після схвалення ВРУ необхідних законопроєктів. 

Основні загрози мкроекономічної стабільності у 2020 році

В НБУ наголосили, що відмова МВФ у співпраці з Україною через рішення українських судів на користь екс-власників виведених з ринку банків створює ризики для макрофінансової стабільності.

Крім співпраці з МВФ, НБУ вказує на такі загрози:

  • падіння світової торгівлі у зв’язку з поширенням коронавірусу;
  • ескалація конфлікту на сході країни та введення торгових обмежень з боку РФ; 
  • падіння врожаю зернових;
  • значне коливання цін на харчопром через зміни клімату;
  • а також зменшення обсягів іноземних інвестицій. 

“Реалізація цих ризиків (як внутрішнього, так і зовнішнього походження) може погіршити курсові й інфляційні очікування та ускладнити доступ до міжнародних ринків капіталу в умовах необхідності здійснення пікових боргових виплат”, – підкреслили в НБУ.